Próxima edición: espero poder seguir este domingo 2/7 a la noche . Gracias por la lealtad.

lunes, 13 de enero de 2014

Goldman: La voz de alarma sobre las acciones

Podemos imaginar que esta llamada va a obtener una gran cantidad de debate sobre lo caro que las acciones están ahora, y la durabilidad de este rally.
El estratega de equities de Goldman sachs,  David Kostin, declara en su última  nota "Kickstart" semanal que el mercado está caro.
Estos tres párrafos son de una gran potencia . Los "bulls"  debe tener en cuenta:
La valoración actual del S&P 500 se ha elevado en casi cualquier medida, tanto para el mercado global, así como la mediana acciones: (1) El P/E ratio; (2) el actual P/E ciclo de expansión; (3) EV/ventas; (4) EV/EBITDA; (5) Flujo de efectivo libre ; (6) Relación precio/Libro, así como los ROE y P/B relación; y en comparación con los niveles de (6) la inflación; (7) nominal 10 años los rendimientos de los bonos del Tesoro; y (8) las tasas de interés reales. Por otra parte, ajustado en función del ciclo P/E ratio indica el S&P 500 es actualmente el 30% está sobrevalorado en términos de (9)  EPS Operativo y (10) alrededor del 45% sobrevalorado utilizando  ganancias reportadas.
Al reflexionar sobre nuestra reciente  visitas a los clientes , lo más sorprendente es que muchos inversores esperan que el avance del  P/E  en su múltiples continue a 17x o 18x. Por alguna razón, muchos participantes en el mercado creen que el P/E tiene un promedio a largo plazo de 15x y, por lo tanto, la ampliación de 17-18x parece razonable. Pero la percepción común es errónea. El P/E del índice S&P 500 durante los últimos 5 años, 10 años y 35 años ha sido en promedio 13,2 x 14,1 x y 13.0x, respectivamente. A 15,9 x, el actual avance total del  P/E  es alto en términos históricos.
La mayoría de los inversionistas se sorprenden al saber que desde 1976, el S&P 500 P/E sólo ha superado múltiples 17x durante el período 1997-2000 burbuja de la tecnología y un breve período de cuatro meses en 2003-04. Aparte de estos dos episodios, el mercado de valores de ESTADOS UNIDOS nunca h estado  a un P/E de 17x o superior.
Como se puede ver en este gráfico, desde el año 1976, las únicas veces que el ratio  P/E  ha estado más alto que  ahora fue  en la burbuja tecnológica
PE ratio distrubtion
Goldman Sachs
Y si nos fijamos en los ratios promedio del  P/E, este momento se ve mucho mas caro.
median PE ratios
Goldman Sachs
Es más, mirando hacia atrás a través de varios ciclos, estamos por encima de donde normalmente se está cuando los mercados hacen techo.
Screen Shot 2014 01 13 at 5.08.02 AM
Goldman Sachs
Traducción: Freentraslation.com y Editor. 


Fuente: http://www.businessinsider.com/goldman-market-valuation-is-lofty-2014-1#ixzz2qKeSSAEL



NOTA : vean la rotación entre tasa a 10 años y acciones. Pareciera que el mercado : 1) o se está tomando una pausa interesante que recién comienza o 2) se viene una corrección.

Falta un catalizador sólido para más bajas, e incluso un catalizador aún más fuerte ( la FEd?) para mas subas.

RM

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